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美国反ESG风潮愈演愈烈，ESG的未来发展将何去何从

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相比中国ESG事业的火热发展，刚刚过去的2023年，在许多美国上市公司的财报电话会上，不再能听到“ESG”这个专用名词。事实上，在2月年报密集月，不少CEO小心翼翼地避开了这个饱受争议的词。尽管围绕可持续、社会责任、环保的话题还在继续，但企业态度的变化是微妙而可见的。可口可乐公司在2022年发布了《商业与ESG》报告，2023年的报告名称改为《商业与可持续发展》。

大约20年前，联合国第一次使用“ESG”，用来指代环境、社会和治理工作。近10年来，ESG在企业界得到广泛关注，一度成为企业高管的流行词。但在美国，政客、投资者、律师的合力下，一股“反ESG”浪潮从2022年蔓延至2023年。

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美国反ESG法案的“红蓝之争”

在2023年的前半年，美国各州议会举行了多场听证会，旨在限制ESG投资理念的立法。37个州提出了约165项反ESG提案，其中大多数试图限制州基金经理使用ESG数据或惩罚抵制特定行业的公司。然而，只有28项获得批准，其中反ESG法案主要在共和党执政的州通过。

不过，随着大多数立法会议的结束，只有28项条款（略高于15%）获得批准，其中22项法案已签署成为法律，6项决议获得立法机构通过。这意味着有 137 项提案（占近 85%）在立法过程中被否决。

14个州批准了反ESG法案，23个州拒绝或未批准任何措施，还有13个州未提出任何相关的反ESG法案。

获批的法案中，仅四个州就占了一半：犹他州批准了四项，阿肯色州和佛罗里达州都批准了三项，爱达荷州批准了两项。

这些反对“ESG”的州基本都是共和党执政的州，共和党和民主党之间的“红蓝之争”不言而喻。

ESG这个新型概念席卷全球，在美国却成了党派政治的焦点。

（图片来自互联网）

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反ESG立法要成为法律似乎面临着艰难的斗争

美国的一些州对在投资实践中采用ESG政策的公司怀有敌意，它们出台的一系列法律面临政治和法律挑战，导致许多法案被淡化，甚至无法最终通过。

影响反ESG法案最终能否成为法律的因素有很多，而且在过去一年里，此类立法的步伐有所加快。大部分焦点都集中在哪些司法管辖区的反ESG法案在增加；但也有一些法案提出，例如，寻求在国家养老基金的决策过程中加入ESG因素。

各州内的政治动态——比如哪个政党控制立法机构和州长办公室——往往是一项法律能否成功的关键决定因素。此外，还有一个问题是，是否已经有类似的法律在册，以及立法将对该州未来的经济和金融前景产生什么影响。

目前仍有61项反ESG法案悬而未决

纵观目前的形势，根据资料显示，直到2月底，至少有61项反ESG法案已被确定为由州立法机构提出，但仍待委员会审议，或者应该从上届立法会议延续到2024年的会议再行审议。最活跃的州是俄克拉荷马州，有14项法案，其次是南卡罗来纳州(9项)、密苏里州(8项)和西弗吉尼亚州(7项)。

举一个最近立法和相关政治动态的简单例子，在民主党控制立法机构参众两院和州长办公室的纽约州，去年提出了第4090号议会法案。该法案将禁止审核员使用ESG标准作为筛选公司和基金投资国家养老基金的筛选方法。专家认为，该法案通过的可能性很小。

还有像亚利桑那州和威斯康星州等州，政治权力被立法机关和州长办公室分权，所以这些两极分化的反ESG法案被采纳的可能性也很低。然而，Ropes and Gray律师事务所的律师乔纳森·雷因斯坦(Jonathan Reinstein)说，即使在共和党人同时控制州长办公室和州议会的新罕布什尔州，如果一项法案太过激进，也可能会失败。

今年1月，新罕布什尔州立法机构提出了一项备受争议的法案(众议院1267号法案)，该法案规定，如果受托人(包括资产管理公司)在考虑ESG标准的情况下，故意以违反受托责任的方式投资国家或纳税人的资金，则将其定为重罪，最高可判处20年监禁。1267号法案于2月8日被众议院执行部门和行政委员会一致否决。在委员会投票之前举行的公开听证会上，反对者以34比3的比例超过了支持者。

各州编制了对个别公司限制名单

除了立法，某些州还编制了限制清单，目标是据称抵制化石燃料和枪支等行业的金融机构。肯塔基州、俄克拉荷马州、德克萨斯州和西弗吉尼亚州等几个州在过去两年中颁布了这些反抵制法，授权州审计长或财务主管保留一份受限制的金融机构名单，这些金融机构将被禁止与该州签订合同或开展业务。

追踪此类法案进展的瑞格律师事务所(Ropes & Gray)表示:“虽然并不总是清楚一家金融机构是如何出现在这些限制名单上的，但总共有30家金融机构出现在四个公开发布的州名单中的一个或多个名单上。”

“担心被列入这些名单可能会产生巨大而现实的后果，比如金融机构会改变其投资做法和/或退出全球气候联盟，以避免被列入限制名单。”

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随着欧洲淡化其可持续发展议程，反ESG的冲击并不仅仅是美国的单独现象

一股对可持续发展政策的不满浪潮正席卷大西洋，使绿色增长变得更加困难，并使那些努力实施ESG政策的领导人和金融家面临压力。即将到来的美国大选也不会让那些在反ESG游说团体的强大浪潮中游弋的公司的日子好过一点。

在欧洲，对ESG监管的热情有所降温。围绕ESG标准的强烈两极化并没有等到美国大选的结果。它潜藏在金融和标准化谈判的潜台词中。美国总统乔·拜登(Joe Biden)的《通货膨胀削减法案》(Inflation Reduction Act)的活力仍在产生连锁反应和不可预见的后果。这一趋势可以从7月份新欧洲可持续发展报告标准(ESRS)的最后一份草案的重大变化中看出。欧盟委员会对欧洲财务报告咨询小组(EFRAG)的建议所做的主要改变之一是使ESRS标准与国际财务报告准则(IFRS)保持一致，以确保国际互操作性。欧洲的会计准则之争即将尘埃落定——国际会计准则理事会(ISSB)更温和的金融理念得到支持。

真正可持续的金融可能无法自我保护的前景在2024年变得更加突出。经济全面公平转型的想法似乎正在演变为可持续金融的利基方法。

围绕ESG投资的沟通不当，削弱了向负责任和前瞻性经济发展的进程。对财务一无所知的环保行动主义也对企业产生了寒蝉效应。例如，法国议会的一项调查正在审查能源巨头Total Energies的环保承诺。随着“洗绿”、“漂绿”和“觉醒的资本主义（woke capitalism）”的指责，“ESG”已经成为反弹的代名词。

然而，从长远来看，欧洲的企业、经济和个人将为这种没有既定议程或切实的未来项目的玩世不恭政策付出高昂代价。

随着即将到来的美国大选的喧嚣继续吸引和影响欧洲政治领导人的意见，过去一直保持中立，遵循旧大陆习俗的欧洲公司可能不得不改变他们的经营方式。他们必须更加直言不讳，否则2024年他们可能会发现自己被曾愤世嫉俗的政治所困。

（图片来自互联网）

CEO们真的会抛弃ESG么

为了弄清楚企业高管对ESG的态度，根据公开信息网显示，2023年底，沃顿商学院启动了一项调研，并发布了《机构社会责任的新兴趋势》报告。该调研收集了美国年营收超过5000万美元组织中的 400多名员工的调查数据，探讨了他们对关键企业社会责任重点领域（如劳工标准、多元化、客户福利和环境可持续性）的看法、态度和行动。

报告显示，几乎没有人会反对广义上的“ESG”，但落实到具体行动时，企业行为会大打折扣。

具体来说，92%的被访者表示他们的组织高度重视企业社会责任；近80%的人同意将高管薪酬与实现社会和环境目标的进展挂钩；超过75%的受访者表示，他们组织的投资方式反映了其目的和使命。但是，只有不到一半的受访者表示他们的组织有具体的气候行动计划，而近一半的受访者表示ESG投资使组织面临新的风险。

而在“反ESG”浪潮的席卷之下，越来越多的CEO开始改变自己的“话术”。许多企业高管努力避免自己成为ESG或者“反ESG”的靶子，这两者已经有运动化的趋势，所以他们变得更加沉默，或者改变自己的表达方式，改用可持续发展、社会责任、环境友好等更具体的词汇。

金融数据软件公司FactSet分析显示，在美国公司的财报电话会议上，对ESG的提及在2021年之前一直稳步上升，此后就一直下降。2021年第四季度，标普500指数中有155家公司提到了ESG举措；到2023年第二季度，提及次数已降至61次。

尽管作为专有名词的ESG不再那么流行，但许多CEO强调，他们将继续遵循多年前做出的可持续发展承诺，尤其是更加聚焦E，即应对气候变化，即使不像以前那样公开谈论这些承诺，以避免监管审查或政治批评。

就像曾引领ESG投资的贝莱德（Black Rock）基金CEO拉里·芬克一样，他选择不再使用“ESG”这个词，“因为它已经完全武器化了”。但这并不意味着他的公司会放弃将环境、社会和公司治理问题纳入其投资决策。

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